評估報告樣例 · 2026-10-16
Hyperliquidity Provider（HLP）
金庫 0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303 · 數據來自 api.hyperliquid.xyz，讀取於 2026-10-16 10:18:45 UTC · 原始數字
問題
一位存款人在看 HLP，因為它是 Hyperliquid 全期 PnL 榜上最強的記錄。這份記錄裏有多少算得上證據？
簡短回答有希望，未證實
如果是隨手挑中的，這個強度夠了：179 週記錄，t = 3.43。但它是從 47,310 個帳戶裏挑出來的第一名，門檻是 4.90，還不夠；按它自己 1.91 的夏普比率，大約還要 38 個月。而且它反映的不是某個交易員的本事：這是交易所自己的金庫，收入來自做市、清算和平臺手續費。
一、這份記錄是什麼
- Hyperliquid 上的一個金庫，Hyperliquid 的官方描述是：“This community-owned vault provides liquidity to Hyperliquid through multiple market making strategies, performs liquidations, and accrues platform fees.” 目前開放存款。管理人自己持有 0.20%，從存款人的盈利裏抽 0%。
- 它下面有 7 個子金庫，其中 3 個也在全期 PnL 前 100 名裏（#23 HLP Liquidator、#59 HLP Strategy A、#82 HLP Strategy B），所以那張榜把同一個業務算了 4 次。
- 歷史從 2023-05-10 到 2026-10-16：98 個計分區間，共 179.2 週。Hyperliquid 歷史裏沒有新數據點的週，併入下一個區間，不記為零收益。
- 覆蓋範圍：HLP 在 HyperCore 上交易，全部盈虧都在 Hyperliquid 記錄裏；錢包頁提到的 HyperEVM 缺口對它不適用。充值和提現只改變帳戶價值，不改變盈虧。
二、數字
| 指標 | 數值 | 解讀 |
|---|---|---|
| t（Student t，有效自由度 93） | 3.43 | 年化夏普 1.91 × √3.4 年，已按記錄長度校正 |
| 隨手挑中時的門檻 | 2.00 | 過 |
| 47,310 選 1 的門檻（帳戶視為相互獨立） | 4.90 | 沒過；按當前夏普大約還要 38 個月 |
| 同一門檻，粗略考慮交易方式相近的帳戶 | ≈ 2.6 | 過；這是數量級，不是測量值 |
三、t 看不到什麼
- 記錄的形狀。89% 的區間是正收益。最差的三個區間分別是 -4.4%、-4.2%、-4.0%；按區間複利計算，最深回撤 5.8%。偏度 +4.9：最大的波動是盈利。至少到目前為止，這不是「賺小錢、虧大錢」的形狀。
- 還沒發生的尾部。接手被清算倉位的金庫，在價格跳空時站在對手方。它可能遭遇的最壞情況，不一定出現在這 3.4 年的歷史裏，t 也無法給它定價。
- 收益從哪裏來。手續費和清算收入來自交易所自身的業務。對存款人來說，問題與其說是有沒有人有本事，不如說是這筆收入能不能持續、條件是什麼。
四、什麼會改變結論
- 更長的記錄：夏普保持 1.91 不變的話，大約再過 38 個月能過 47,310 選 1 的門檻。
- 前向記錄：HLP 是 2026-10-14 凍結的 200 個錢包之一。凍結之後的記錄從 2026-12-09 起每天公佈分數。
- 一次明顯深於目前 5.8% 的回撤，那會暴露上面說的尾部風險。
五、方法與復現
和錢包檢驗用的是同一個估計方法，定義見方法頁。復現：在倉庫裏運行 python tools/memo_sample.py 0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303 out.json --board-n 47310。
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